Что такое отс и правда ли что все самые крупные сделки заключаются именно там?
Аббревиатура ОТС (over the counter) расшифровывается очень просто – это сделка с любым финансовым инструментом, совершенная продавцом и покупателем за пределами рынка, то есть, напрямую. Зачем это нужно, если биржи и биржевые брокеры делают торговлю и цивилизованнее, и безопаснее? Применительно к рынку криптовалют ответ на этот вопрос звучит так: ликвидность, точнее ее отсутствие.
Основная проблема криптовалютных бирж заключается в том, что они могут поддерживать транзакции на сотни миллионов долларов в сутки. Но если мы говорим о том же биткоине, то реальный объем сделок по нему может исчисляться миллиардами долларов. Ни одна из существующих криптобирж не в состоянии «переварить» такой объем предложения, и любая миллиардная сделка гарантированно обрушит рынок. Поэтому и только поэтому по-настоящему крупные игроки совершают свои сделки на OTC-рынке.
Аналитики из TABB Group выложили в открытый доступ достаточно подробный доклад, из которого следует, что ежедневный объем торгов биткоином на ОТС превышает объем публичных торгов в 2,5 – 3 раза и достигает 11 – 12 миллиардов долларов.
После прочтения этой фразы возникает резонный вопрос: если ситуация обстоит именно так, то почему сделки китов не видны в блокчейне? На самом деле, ничего странного в этом нет, поскольку далеко не все операции отражаются в публичном блокчейне. В мире существует немало аккаунтов, которые никому свои ордера не показывают, единственный открытый у них показатель – это изменение баланса.
Выводы TABB Group, скорее всего, достаточно близки к истине, поскольку крупные внебиржевые сделки позволяют дать вполне логичное объяснение даже самым «странным» скачкам котировок крупнейших криптовалют, которые и сегодня вполне могут составлять 5 – 10 процентов в день. Другое дело, что рядовым инвесторам такое положение дел положительных эмоций не добавляет: осознание того, что доля биржевой торговли того же биткоина не превышает 25 процентов от ее общего объема делает несостоятельными любые прогнозы о движении его цены, основанные на биржевых индикаторах.
Начнем?
Открыть счетСтать партнером
«отс» — — все сокращения россии!
отраслевое тарифное соглашение
«облачный» телекоммуникационный сервис
объект торговли и сервиса
Областная телерадиовещательная сеть
объёмная теплота сгорания
основное техническое средство
отдел технического снабжения
оперативное танковое соединение
отрезной торцовочный станок
организационно-техническое сопровождение
отличное техническое состояние
оценка технического состояния
оперативно-технологическая связь
оценка тяжести сепсиса
одна тётка сказала
общий трудовой стаж
орбитальная тросовая система
общая техническая спецификация
объединённые телесистемы
общая теория систем
относительная толщина стенки
Отс-Центр, Отс-Дом, Отс-Строй, ОтсДом, Новый-Отс, ОтсОнлайн, Отс-Сервис, ОтсМаркет, Отс-Онлайн, ОтсСтрой, Отс24, Отс-Новый, Отс-24, Отс-Маркет, ОтсЦентр, ОтсСервис
Внебиржевой рынок ценных бумаг в россии
Самой большой площадкой OTC рынка в РФ является торговая секция RTS Board. На момент публикации в системе RTS Board представлены 651 акция и 451 эмитент, что вдвое превышает показатели Московской биржи. Однако среди участников преобладают эмитенты малой и средней капитализации.
Здесь есть два формата торгов: электронная площадка (организованный рынок) и секция торгов «на доверии», где участники самостоятельно находят друг друга и заключают сделки. Заявки, в отличие от биржи, носят адресный характер, то есть, продавец и покупатель известны. Котируются активы в USD, но расчеты проводятся в рублях.
История и суть внебиржевого рынка
Рынок ценных бумаг по своей изначальной сути когда-то был обычным рынком, подобно тому, где продаются продукты возле вашего дома. Отличие, помимо торгуемых лотов, состоит в жёстких правилах и централизации. Но между двумя этими понятиями существует промежуточное звено – внебиржевой рынок ценных бумаг.
Как известно, первые биржи, возникшие в Европе XV века, были товарными. Сделки там заключались напрямую между продавцом и покупателем. Ценные бумаги появились еще до возникновения фондового рынка, и именно внебиржевой рынок был способом их реализации.
OTC можно принять за переходный этап от обмена товарами к фондовому рынку. Однако даже с появлением последнего биржевой и внебиржевой рынки ценных бумаг продолжили свое существование параллельно. Импульс развитию внебиржевого варианта дали сложность и дороговизна листинга на биржах.
Многие компании выпускали свои ценные бумаги, но не могли позволить себе их реализовать. Кроме того, в существовании внебиржевого рынка заинтересованы крупные инвестиционные банки и фонды. Они извлекают выгоду из покупки больших пакетов бумаг непосредственно у эмитентов с последующей продажей на вторичном рынке.
ОТС рынок традиционно делился на «периферийный» и «уличный». На первом сделки происходили между компаниями-эмитентами ценных бумаг и покупателями, которыми обычно выступали банки. Второй был представлен торговцами, которые вели свою деятельность вблизи биржевых площадок.
Основы современного внебиржевого рынка заложены в США в конце XIX века. Самой известной внебиржевой площадкой, которая в дальнейшем стала централизованной биржей, считается американская NASDAQ. На рынок OTC попадают бумаги, не прошедшие по условиям листинга на бирже, либо исключенные из торгов после делистинга.
Как устроен современный внебиржевой рынок
Внебиржевой рынок современности представлен совокупностью дилеров. Они же выступают в роли маркетмейкеров, выкупающих и хранящих на своих счетах активы. Если классический брокер на бирже берет с клиента комиссию за проведение сделок и обслуживание счета, то дилер продает бумаги от своего имени с наценкой.
Приобретает же их со скидкой у эмитента или другого дилера, а спред между ценами покупки и продажи составляет его маржу. Профессионализм дилера заключается в том, чтобы найти недооцененные активы как можно дешевле и продать их по рыночной цене. Таким образом, дилерская компания торгует на свой страх и риск, в отличие от брокера, который получает вознаграждение независимо от прибыльности сделки для клиента. Одна и та же финансовая компания может выступать в роли дилера и брокера, работая на двух рынках сразу.
Внебиржевая торговля, в отличие от централизованной биржи, не имеет определенного местонахождения. Однако существует электронная площадка, предоставляющая услуги сторонам сделки. Это – организованный внебиржевой рынок. Есть примеры и неорганизованного, когда проводятся сделки купли-продажи акций между двумя физическими лицами.
Отдаленным примером подобного рынка можно назвать частные объявления в социальных сетях или на агрегаторах типа Avito. Здесь тоже нет гаранта, а риск выше. Но зато можно купить вещи, которые в разы дешевле, чем в магазине, где есть централизованный поставщик и гарантия возврата.
Принципами внебиржевой торговли являются децентрализация, отсутствие гаранта исполнения сделки и предварительного фондирования. Сроки по данным сделкам устанавливаются самими участниками.
На внебирже предварительное депонирование счетов не требуется, достаточно после получения продавцом суммы на свой счет дать поручение регистратору на переоформление бумаг. Поскольку во внебиржевой системе отсутствует гарант проведения сделки, которым на бирже может выступать клиринговая компания, то профессиональным участникам рынка приходится использовать другие варианты риск-менеджмента.
Электронная система выставляет цену котировки бумаги, по которой клиент может купить актив. Поскольку котировка по данным бумагам не является общепризнанной и носит индикативный характер, то у инвестора нет обязательства покупки именно по этой цене. Итоговая информация о проведенной сделке, включая объём и цену, не предоставляется в общий доступ. По сути, внебиржевая площадка похожа на справочное бюро, где участники узнают цены и условия сделки.
Плюсы и минусы внебиржевых сделок
Несмотря на активное развитие и рекламу классического фондового рынка, OTC не теряет своего значения. В РФ сделки на внебиржевом рынке в несколько раз превышают биржевые по количеству. Есть страны, где OTC не пользуется популярностью, например, Япония.
Однако в большинстве развитых государств этот вид торговли ценными бумагами полноценно функционирует. Опытные инвесторы находят там активы, которые приносят в дальнейшем многократную прибыль. Некоторые игроки диверсифицируют риски при помощи активов с внебиржевого рынка, а кто-то уходит в «тень» и оптимизирует налоги.
Итак, перечислим преимущества рынка OTC:
- Вероятность найти редкие и перспективные активы, которых нет в листинге бирж.
- Потенциально можно заработать больше на разнице цен (спред ничем не ограничен), высоких дивидендах и больших купонах.
- Волатильность котировок ниже, чем на бирже, из-за отсутствия спекулятивных игроков.
- Действует принцип «оптом дешевле», что позволяет сэкономить на крупных лотах.
- Продавец и покупатель известны, в отличие от биржи, где торги проходят анонимно.
- На бирже, в целях борьбы с манипулированием котировками, установлен лимит на приобретение активов одним покупателем. На внебиржевом рынке таких ограничений нет.
Недостатки рынка OTC, в основном, обусловлены неорганизованным характером торговли:
- Низкая ликвидность большинства ценных бумаг. По некоторым эмитентам сделок нет годами. Продать актив помимо биржи гораздо сложнее, чем на биржевых торгах.
- Находясь вне котировального списка, эмитент не обязан раскрывать свою отчетность. Отсюда – повышенный риск купить некачественный актив: обремененный долгами или просто переоцененный. На бирже цену определяют рыночные котировки, а проводить анализ внебиржевых бумаг можно только самостоятельно.
- Котировки носят предварительный характер и могут меняться в процессе совершения сделки.
- Сделки проводятся медленно, их сроки не регулируются и могут составлять от пяти дней до месяца (Т 30), с учетом поиска дилером подходящего контрагента.
- Заявки принимаются только в голосовом формате.
- Большой спред между ценами покупки и продажи.
- Высокая брокерская комиссия.
Из перечисления недостатков мы видим, что внебиржевой рынок не подходит для новичков. Здесь господствуют крупные игроки и опытные, в большинстве своем квалифицированные инвесторы. Для профессионалов открыты уникальные возможности заработать на сильно недооцененных компаниях, которые по тем или иным причинам не попали в листинг биржи.
Инвестирование на внебиржевом рынке – не для спекулянтов. Из-за высокого спреда купить и быстро продать без большого убытка практически нереально. Зато долгосрочный инвестор, владеющий навыками фундаментального анализа, может применить здесь свою стратегию и заработать гораздо больше, чем на бирже.
Поделитесь с коллегами: имеете ли вы опыт внебиржевых сделок? Видите ли вы шансы для рядового розничного инвестора заработать на этом рынке?
Всем профита!
16.05.2022
