Ученые впервые расшифровали полный геном человека. Какую пользу это принесет

Алфавитый указатель сокращений и аббревиатур

Бизнес-модель мфи

Бизнес-модель, лежащая в основе МФИ, обеспечивает относительно низкий уровень кредитного риска. Характеристиками этой модели являются очень высокий уровень достаточности оплаченного капитала (paid-in capital), поддерживаемый обязательствами стран-акционеров по его пополнению до объявленного капитала (authorized capital), и значительные подушки ликвидности.

Разница между объявленным и оплаченным капиталом называется капиталом до востребования (callable capital), который подлежит оплате странами-акционерами в соответствии с установленными процедурами. Помимо этого, МФИ имеют статус привилегированного кредитора, что подразумевает первоочередное обслуживание выданных ими кредитов по сравнению с другими кредиторами 3.

Эти механизмы финансовой устойчивости необходимы МФИ в силу того, что задачи, которые ставят перед ними акционеры, предполагают финансирование долгосрочных проектов, по большей части некоммерческих, а также контрциклическое финансирование стран, экономическая ситуация в которых ухудшается более всего на фоне кризиса.

Стоит также отметить, что МФИ функционируют вне рамок банковского регулирования отдельных государств и в этой связи, как правило, не имеют доступа к ликвидности национальных центральных банков и не могут использовать депозиты в качестве источников фондирования.

Отдельные МФИ при этом сохраняют такой доступ: ЕАБР, к примеру, имеет доступ к ликвидности, предоставляемой НБРК, а МБЭС может привлекать депозиты. Кроме того, МФИ, в силу особенностей функционирования, свойственно поддержание значительной подушки ликвидности, что также оказывает поддержку их кредитоспособности.

Максимизация прибыли не входит в задачи МФИ, в связи с чем прибыль является второстепенным источником пополнения капитала. В то же время рассматриваемые банки, как правило, не выплачивают дивиденды, что позволяет полностью использовать прибыль для увеличения капитала.

Приложение 1. рейтинги мфи, присвоенные акра по международной и национальной шкалам

Приложение 2. облигации мфи, номинированные в российских рублях и имеющие рейтинг акра

Таблица 10. уровень покрытия проблемной задолженности резервами, %

Таблица 2. достаточность объявленного капитала (соотношение объявленного капитала и активов, не взвешенных по степени риска 4, %

Таблица 3. достаточность объявленного капитала (соотношение объявленного капитала и обязательств), %

Таблица 4. достаточность капитала (соотношение собственного капитала и активов, не взвешенных по степени риска), %

Таблица 5. соотношение высококачественных краткосрочных активов * и краткосрочных обязательств **, %

Таблица 6. доля высоколиквидных активов * в совокупных активах, %

Таблица 7. страновая концентрация инвестиций, % от совокупных финансовых активов

Таблица 8. кредиты суверенным заемщикам и кредиты, выданные под государственные гарантии, % кредитного портфеля

Таблица 9. доля проблемных * кредитов, % от кредитов

Усиление активности мфи на рублевом рынке

МФИ, как правило, не привлекают средства клиентов на депозиты и не имеют доступа к рефинансированию центральных банков (доступ ЕАБР к ликвидности Национального банка Республики Казахстан (НБРК) является скорее исключением), поэтому основным источником средств для финансирования их деятельности является рынок капитала.

Облигации МФИ —самостоятельный и распространенный класс активов на мировом рынке капитала. По характеристикам риска и доходности они, как правило, схожи с суверенными облигациями и являются привлекательным инструментом для консервативных инвесторов с точки зрения диверсификации вложений.

На российском рынке капитала этот тип эмитентов до последнего времени был представлен крайне ограниченно. Первый облигационный выпуск в российских рублях был размещен ЕБРР в 2005 году, а из МФИ, рейтингуемых АКРА, — в 2022 году (ЕАБР). Несмотря на все еще невысокую долю МФИ на российском рынке облигаций, АКРА отмечает положительную динамику объема выпусков за последние годы, особенно в 2020–м.

Доля выпусков МФИ в общем объеме рублевых облигаций, находящихся в обращении на внутреннем рынке, выросла с 0,1% в 2022 году до 0,4% на конец 2020–го. Увеличился и объем выпусков: с 10 млрд руб. в 2022 году до 46 млрд руб. в 2020–м. АКРА связывает обе тенденции со стремлением МФИ диверсифицировать свои портфели обязательств в валюте стран операций, в том числе России, для финансирования проектов в национальной валюте. Основные характеристики обращающихся рублевых облигаций МФИ, рейтингуемых АКРА, приведены в Приложении 2.

Факторы поддержки мфи

Экстраординарная поддержка от стран-акционеров

Фактором, оказывающим существенную поддержку кредитным рейтингам МФИ, является желание и возможность основных акционеров поддержать банк в кризисной ситуации.

Важное (но не определяющее) значение имеют контрактные обязательства акционеров по пополнению оплаченного капитала МФИ до уровня объявленного капитала. Величина объявленного капитала зачастую указывается в уставных документах МФИ и служит ориентиром того, насколько велика подушка безопасности банка развития относительно его потенциальных обязательств.

Как следует из табл. 2–3, у большинства МФИ, имеющих рейтинг АКРА, уровень объявленного капитала либо сопоставим, либо превышает как их потенциальные активы, так и обязательства, что говорит о хорошем запасе прочности МФИ в случае возникновения сложностей с исполнением обязательств.

Наименьшее соотношение объявленного капиталаи обязательств за 2022 и 2020 годы наблюдалось у МГБ. Дело в том, что к функциям указанного банка развития не относится кредитование, что определяет его низкую потребность в финансировании потенциальных проектов за счет нового капитала. При этом общая достаточность капитала МГБ остается высокой.

Факторы риска мфи

Значительная географическая концентрация инвестиций

Специфика задач, которые страны-акционеры ставят перед банками развития, зачастую обуславливает концентрацию кредитных портфелей и инвестиций на узком круге стран и заемщиков. Однако уровень этой концентрации существенным образом варьируется.

Так, для ЕАБР, МБЭС и МГБ самой большой страной с точки зрения операций МФИ по кредитованию и инвестициям является Россия, что в одном случае объясняется ее довольно значительной долей в капитале банков (ЕАБР и МБЭС), а в другом — особенностями бизнес-модели (МГБ), согласно которой деятельность банка полностью связана с Россией.